地方国企改革第二季：国资证券化率或超50%

“眼下正在兴起的是第二波地方国企改革浪潮，这是在政策环境一松一紧之后的新探索，和2014年那波地方改革相比，这一波显然更注重规范有序，内容也更具操作性。”

　　继2014年之后，当前中国正迎接地方国企改革的第二波浪潮。

　　近日，上海 、广东 、山东 、江西、四川 、福建 、重庆等多个省市公布了各自的国企改革细化实施方案。这和2014年各地密集发布地方国改方案的情形有几分相似。不过，随多项顶层设计及配套方案的相继下发，新一轮地方国企改革有着更清晰的方向感。

　　作为国改最重要也最具争议的部分，本轮地方国企混改更注重节奏有序、内容可操作和程序的规范透明。混改过程中，资产证券化能有效解决国资的公平定价问题，又为各类资本提供了便利的参与、退出渠道，国资流动性的提升也有利于盘活各地国有资产的配置，新一轮地方国改普遍加快了国企的上市步伐。

混改再出发：更规范利操作

　　地方国企改革在2014年曾出现过第一波高潮。 彼时，各省市大多以“××省(市)关于深化国资国企改革的意见”命名的改革方案用粗线条勾勒了各自改革的框架，值得注意的是，其混改目标设置颇为积极：一些地方政府将混合所有制企业比例、混合所有制企业中民营企业掺股比例等作为了混改的量化考核指标。

　　在此背景下，2015年的政府工作报告将混合所有制由此前的“加快推进”改成了“有序推进”。一个明显的变化是，近日公布的地方国改措施普遍淡化了此前设置的混改数字目标，而代之以混改试点及规范性措施。

　　例如，江西日前表示，将推动4户企业的混合所有制改革试点工作，年底前江铜集团、省旅游集团、江西国际和省招标咨询集团等企业在改制工作推进上将有实质性进展。而江西在2014年制定的“5年时间使70%国企发展成为混合所有制经济”目标并未出现在此次方案中。

　　重庆日前表示，将在企业层面规范有序地推进混改；也未提及其在2014年制定的“5年时间80%以上竞争类国企实现混合所有制”的计划。

　　河北方案则显示，将在完成国有企业功能界定与分类的基础上，因地制宜推进混合所有制改革，成熟一个推进一个。其在2014年确定的“2-3年完成70%以上二级企业股权多元化改革”同样未出现在最新的表述中。

　　中国企业研究院首席研究员李锦表示，上一波国改在混改等方面设置的目标是虚的，缺少落地所必需的配套措施，而这一波地方国改最大的特点就是“由虚而实”，制定了详细的实施措施，一些地方甚至直接指定了具体的国企，更具操作性；同时，这波改革是在顶层设计确定红线的基础上来推进的，因而更注重规范有序。

　　顶层设计《关于深化国有企业改革的指导意见》关于混改明确提出，要坚持因地施策、因业施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。

　　各地在操作层面自然以此为原则，力求规范操作混改，在这方面，上海是一个典型。

　　上海市不久前专门发布了《上海市国有企业混合所有制改制操作指引(试行)》，从制订改制方案、履行决策程序、开展审计评估、实施产权交易、办理变更登记等五个主要环节制定了混改详备的操作规范。

　　中国社科院工经所所长黄群慧表示，地方混改应遵循“因地制宜、明确底线”的原则。

资产证券化：加快国资上市步伐　　

　　在黄群慧看来，此前国企混改遇到最大的争议在于如何保证程序的公正公平和规范透明，以及如何保证国有资产不流失，而上市是推进混改过程中解决上述疑虑的重要途径。

　　据21世纪经济报道记者梳理，此前至少已有18个省市明确提出了国有资产证券化率的目标。其中，北京、甘肃 、湖北提出2020年资产证券化率达到50%以上，天津提出2017年经营性国有资产证券化率达到40%，江西提出5年时间省属国有资产证券化率提高到60%，重庆提出适应上市的资产和企业全部上市，国有资产证券化率达到80%，湖南提出2020年国有资产证券化率达到80%。

　　紧跟着提升证券化率的，是这一波改革浪潮中各地积极推动国资整合及整体上市。

　　重庆日前表示，将加大国有企业改制上市力度，力争实现建工股份A股上市，三峡担保完成“新三板”挂牌；并推进医药股份、民生轮船、三峰环境、三峡生态鱼、银海租赁、川仪微电路等上市工作取得新进展。

　　四川的混改意见也提出，充分利用国内外资本市场，推动具备条件的企业实现整体改制上市或主营业务上市。

　　江西近日更是明确，其中提到，年内要继续推动国泰民爆、新余国科、天然气控股等国企首发上市，积极推动金瑞期货 、建工集团 、中鼎国际、江西国科等企业股改或上市辅导，支持一批有条件中小企业在全国股转系统挂牌。

　　按广东省提出的新目标，到2017年，将实现食品类、能源类、工程类等2-3家省属企业整体上市，实现矿产、环保、信息等竞争性行业企业主营业务整体上市；至2020年，实现5-6家省属企业整体上市，其中竞争性行业企业主营业务基本实现整体上市。

　　李锦表示，地方政府和国企的关系更为紧密，上市以后可以引入更多资本，有利于把各地的国企做大，并且盘活各地的国有资产，进而成为地方政府的一项政绩；另一方面，不少地方政府参股了地方国企，它们更有动力来推动国企上市。

　　数据显示，2015年地方国企资产总额549557亿元，目前国有资产的资产证券化率不到30%，而各地的国资证券化率普遍在50%以上，预计未来几年内将至少有10万亿元之巨的国有资产进入股市。

　　国资委研究中心咨询部部长张春晓告诉21世纪经济报道记者，本轮混改十分强调资本市场的作用，但是目前中国还没有形成一个完善的资本市场，因而混改在资本市场上推进需要尽快改进、完善资本市场的各项制度。