产权市场步入精耕细作时代

         在经历野山参和红酒产品发售失败后，金马甲高端商品交易平台迎来了第二只发售成功的产品。9月21日，金马甲发布公告称，塔牌手工冬酿私藏原酒2007认购已于9月20日下午15时截止，实际认购48337坛，超过发售总量的80%，成功发售，后续交易将于9月24日上午10时正式上线。

　　同时，金马甲不断拓展非公项目，推出首个艺术品产品。19日，国画大师姚治华及弟子郑碎孟老师独家签约金马甲交易平台，其首批8幅作品通过网络竞价的方式进行交易。金马甲总裁樊东平表示，通过先进的网络信息技术和艺术品保真技术，创新艺术品交易方式，使艺术品交易回归本源。

　　业内人士表示，在整体经济不佳的背景下，产权市场要创新业务，不仅要选好标的物，一个良好的产品设计也至关重要。而金马甲将艺术品直接放到网站进行拍卖的方式，对于产权市场，特别是在份额化交易穷途末路的背景下，是艺术品回归传统交易的一次有益尝试。对于产权市场来说，也意味着精耕细作时代的来临。

　　引入回购、交易商机制

　　9月20日，金马甲高端商品交易平台推出的首只黄酒交易产品——“塔牌手工冬酿私藏原酒2007”实现成功发售，发售规模近4500万元。继首只产品2011国窖1573大坛定制原酒成功上线交易以来，“塔牌手工冬酿私藏原酒2007”作为金马甲第二只上线产品将于9月24日正式启动后续交易。后续交易首个交易日的基准价为商品发售价格，挂单有效价格区间为商品发售价格的+50%以内。

　　此次成功发售的“塔牌手工冬酿私藏原酒2007”产品，是由黄酒行业内首个“中华老字号”——浙江塔牌绍兴酒有限公司推出的顶级投资型黄酒产品：不仅集合了“手工”、“冬酿”、“私藏”、“原酒”四大高端定制概念，其5年交易期正好涵盖了黄酒产品从“5年藏”到“10年藏”这一最具升值效应的黄金(1769.70,-8.30,-0.47%)成长期。通过目前市场上不同年份塔牌酒的价格对比，10年陈的黄酒是5年陈的近8倍，这为“塔牌手工冬酿私藏原酒2007”产品的成长性提供了极有想象力的市场空间，也为成功发售奠定了重要基础。

　　结合产品的自然升值特性，此次金马甲进一步完善了发售商品的设计。和2011年发售的国窖1573大坛定制原酒不同，“塔牌手工冬酿私藏原酒2007”产品增加了回购的增信安排：5年交易期结束后，持有商品的交易用户可以要求发售方浙江久加久食品饮料连锁有限公司以年单利8%的标准进行回购，也就是说，参与认购的交易用户至少能获得40%的保底收益，远高于银行定存和普通理财产品。为了进一步保障回购的有效兑付，塔牌交易产品还仿照信托产品设计，不仅设置了保证金制度，发售方久加久连锁的母公司——年销售额超过70亿元的商源集团还担任了该交易的第三方保证人，承担回购等安排的担保责任。

　　在交易的组织和结构上，“塔牌手工冬酿私藏原酒2007”产品创新性地引入了交易商概念。作为交易商的杭州产权交易所不仅在江、浙、沪地区拥有良好的投资人资源和极高的公信力，更为交易用户提供了全面细致的投资辅导和上门服务，使得该产品在重点地区实现了有效落地和广泛传播。

　　北京产权交易所董事长熊焰表示，塔牌手工冬酿私藏原酒2007交易产品的成功发售主要缘于“产品一致性好，公众较易接受，发行规模适当，交易组织更周密”。樊东平表示，从塔牌产品发售的结果来看，其不仅在江、浙、沪这些有着黄酒投资和收藏传统的重点地区表现抢眼，在有着良好投资习惯的大城市也颇受欢迎，“以北京为例，该地区并不是黄酒消费的重点城市，但认购额接近实际发售总数量的15%，这应该得益于我们创新的产品设计。”

　　业内人士表示，在整体经济不佳的背景下，此次金马甲黄酒项目实现成功发售表明，产权市场在拓展创新业务时，不仅要选好标的物，一个良好的产品设计也至关重要。

　　上线竞拍艺术品

　　9月19日，国画大师姚治华及弟子郑碎孟老师独家签约金马甲交易平台，其首批8幅作品登入金马甲艺术品交易频道，通过网络竞价的方式进行交易。与文交所艺术品交易模式不一样，金马甲此次采用产权交易中普遍采用的动态报价模式处置艺术品。

　　据悉，金马甲在为整个产权行业提供网络竞价、动态报价等基于互联网的交易工具的同时，也在非公项目中进行了大胆的尝试，开设了如房产、机动车、撮合服务等针对性较强的板块业务，使产权行业的交易边界，得到了极大的拓展和延伸，金马甲艺术品交易频道也是其中之一。

　　樊东平告诉记者，通过互联网公开挂牌竞价，合理起价，投资者自主定价，不再受炒作和虚假信息的影响，一定程度上避免了暗箱操作、私相授受、名不副实的情况，净化文化产权市场， 搭建一个透明公开的市场交易平台。其次，打造了公开透明的文化产业流通渠道。将优质的中国书画作品以透明、保真的方式传递到真正的藏家和鉴赏家手里，让买家与书画家直接面对面，免去了繁琐的中间环节，逐渐建立交易作品的追溯机制；再次，通过互联网，使传统文化艺术品交易在更大、更广更可信的范围内实现流通，创造市场，为投资者们排忧解难，减少投资的成本和风险。

　　不过，截至记者发稿时，金马甲艺术品交易频道上的8幅作品仍然没人进行参与竞价。业内人士表示，金马甲将艺术品直接放到网站进行拍卖的方式，对于产权市场，特别是在份额化交易穷途末路的背景下，是艺术品回归传统交易的一次有益尝试。至于效果如何，有待于市场的进一步检验。

　　据了解，竞价时间从9月19日15时30分开始，到9月28日结束。感兴趣的投资人须在金马甲上进行注册并申请竞价，缴纳20000元保证金后激活账户，即可开通竞价资格。

　　姚治华创作了很多具有鲜明时代特征的名作，其优秀作品被人民大会堂、中国美术馆、中国军事博物馆、中国革命博物馆及国外一些艺术馆所收藏。郑碎孟先生师从姚治华大师，后又深入三峡10年写生，在山水画上独具特色，被姚老师亲切地称为“画三峡专家”。

　　创新业务需精耕细作

　　随着产权市场传统业务的加剧萎缩，拓展创新业务成为生存之道，但国务院清理整顿交易场所却压缩了产权市场创新业务的发展空间。

　　此次金马甲黄酒产品成功发售的背后，是野山参和葡萄酒产品失败的教训。面对两款产品的失利，金马甲认为并非因为清理整顿市场导致投资者的投资热情降低，未来还应该在交易标的选择、交易制度设计方面寻求突破。

　　金马甲能在失败后成功，是因为其不在清理整顿中。但是，开展艺术品份额化交易的文交所就没有金马甲的好运了。上周泰山文交所和郑州文交所同时公告，宣布将停止份额化产品交易，并以协议转让或者回购等方式来收购投资人持有的艺术品份额。至此，全国仅有天津文交所还在进行艺术品份额化交易，份额化交易即将落幕。

　　份额化交易的警钟，让金马甲在艺术品交易采用网络拍卖的方式，回归传统交易。而为了避免触碰红线，全国很多产权交易所不得不在房产、汽车等不容易触及红线的业务上寻找出路。即使是目前取得一些成绩的创新业务上，也是艰难运作。如重庆的涉讼资产交易基本上不盈利；很多地方产权交易所在公共资源业务上刚取得一些成绩，就被公共资源交易中心取代了。

　　除了创新业务外，做深做细传统业务，也是目前产权交易所重点发展的业务方向。如北京产权交易所在集团本部设立了“中央企业全要素综合服务中心”。所谓“全要素综合服务”，一个“全”是横向的“全品类”，中央企业发展中需要的所有要素服务北交所集团都能提供，另一个“全”是能够为中央企业产权形成、运营、流转的全链条提供服务；重庆联和产权交易所上半年央企国有产权交易实现交易额同比翻番，也是得益于更加注重对央企业务的核心服务，同时进一步加大了人力和物力的投入；常州产权交易所开创“链式”和“一站式”两大特色服务。“链式”服务是指围绕企业初创阶段、成长阶段、成熟阶段，利用下属各平台，提供产权交易、招标采购、股权托管、创业投资、技术对接、股权质押、专利质押、融资担保等服务，构建“企业成长全过程服务链”，推动企业从“幼苗”发展成为“参天大树”;“一站式”服务是指利用与律师事务所、审计事务所、评估事务所等中介机构及签约金融机构、担保机构的合作关系，为交易双方提供法律咨询、评估审计、商业贷款、按揭贷款、并购贷款、融资担保咨询等“一站式”综合配套服务。

　　业内人士表示，当前产权市场到了精耕细作的时代，而不是靠简单复制国有资产的那套模式就能找到新业务，充分市场化、服务专业化和个性化，将成为产权交易所的核心竞争力。